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新聞動態(tài)
減排出新招 紙業(yè)龍頭不畏成本上升
日期:2011-08-01 

【概要描述】

我國將大力發(fā)展中堿性施膠劑產(chǎn)品,造紙行業(yè)環(huán)保減排壓力加大,將增加各造紙企業(yè)生產(chǎn)成本,有利于提高行業(yè)壁壘,加速中小企業(yè)退出市場,而對晨鳴紙業(yè)太陽紙業(yè)等龍頭企業(yè)擴大行業(yè)優(yōu)勢有利,因此沖擊較小。美債風(fēng)波可能對以美元計價的紙漿價格造成大幅波動,自制漿比例較高的晨鳴紙業(yè)、太陽紙業(yè)和岳陽林紙等上市企業(yè)業(yè)績較為穩(wěn)定。天馬精化作為唯一的以AKD為主業(yè)的上市公司,有望從大力發(fā)展中堿性施膠劑產(chǎn)品的政策受益。

近日從中國石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會獲悉,《造紙化學(xué)品行業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》已制定完成。為適應(yīng)減排形勢,今后我國將大力發(fā)展中堿性施膠劑產(chǎn)品?!兑?guī)劃》已經(jīng)明確提出,“十二五”將大力發(fā)展中堿性施膠劑等造紙化學(xué)品新產(chǎn)品,力爭達到國際先進水平。

據(jù)協(xié)會人士介紹說,目前,造紙工業(yè)已成為我國污染較為嚴重的行業(yè)之一?!拔覈茲{造紙工業(yè)污水排放量約占全國污水排放總量的10%-12%,居第三位;排放污水中化學(xué)耗氧量約占全國排放總量的40%-45%,居第一位。”

造紙行業(yè)減排力度加大,將增加造紙企業(yè)環(huán)保投入。企業(yè)將會在設(shè)備更新和工藝改造上花費巨資,銷售毛利率可能有所下降。

以武漢現(xiàn)代工業(yè)技術(shù)研究院科研處的中堿性施膠劑為例,如按產(chǎn)品使用規(guī)定0.8%-4%使用,將各類紙產(chǎn)品成本由低端到高端,每噸將增加28.8元-144元不等。相對而言,低端產(chǎn)品增加較少,但由于銷售毛利率低,受政策沖擊較大。

由于上半年通脹水平較高,抑制了部分需求,造紙行業(yè)需求增長低于預(yù)期,加之新產(chǎn)能釋放,上半年造紙行業(yè)整體經(jīng)營業(yè)績有所下滑。而且紙漿價格不斷攀升,以及美國廢紙供應(yīng)減少,造成使用企業(yè)成本上升,盈利能力下降。

中信證券報告顯示,上周(7月18-24日)紙價基本持穩(wěn),下跌7.77%;人民幣對主要產(chǎn)漿國貨幣保持穩(wěn)定或有一定升值。進口主要木漿品牌價格(人民幣)下跌0.51%,月度環(huán)比下降2.83%,2011年內(nèi)累計下降7.29%;歐洲NBSK有一定程度的上漲,漿價穩(wěn)定。

人民幣匯率創(chuàng)新高,特別是美國債務(wù)問題不斷,未來人民幣升值還有較大空間。由于木漿占造紙企業(yè)約60%的成本,而進口木漿占70%,這對原料主要依靠美元外匯購買原材料的造紙行業(yè)來說,將十分有利。

6月底,國際木漿(北方漂白軟木牛皮漿) 已達1023美元/噸,超過2008年創(chuàng)歷史新高,較5月上漲1.30%;同比上漲4.85%。

此外,根據(jù)市場普遍預(yù)期的2011年人民幣升值5%來測算,靜態(tài)來看將會節(jié)約造紙行業(yè)成本為46.9億元,而造紙行業(yè)2010年利潤總額僅為520.6億元,增幅還是很可觀的。測算顯示,若人民幣升值1%,行業(yè)凈利潤將增長3.25%;若升值3%,行業(yè)凈利潤增長9.57%。

不過值得指出的是,由于美元匯率波動和全球紙漿需求受經(jīng)濟影響較大,美債風(fēng)波可能對以美元計價的紙漿價格造成大幅波動,2008年紙漿價格大幅回落,使造紙行業(yè)在2009年經(jīng)歷了一段漫長而又痛苦的消化原料庫存時期。

相對而言,自制漿比例較高的晨鳴紙業(yè)、太陽紙業(yè)和岳陽林紙等上市企業(yè)受外部環(huán)境影響較小。

2008年國際軟木紙漿每噸價格最高達900美元以上,而2009年大幅回落,2009年5月最低到過590美元,因此依賴原料進口的造紙企業(yè)經(jīng)營業(yè)績波動較大,如青山紙業(yè)2009年虧損1.95億元,而2008年凈利潤僅590萬元,2010年凈利潤也僅僅恢復(fù)到5,537.77萬元。數(shù)年的盈利難以彌補一年的虧損。反觀自制漿比例較高的企業(yè)業(yè)績穩(wěn)定,如太陽紙業(yè)2008年-2010年的凈利潤分別為2.29億、4.79億元、6.36億元;晨鳴紙業(yè)三年凈利潤分別為10.75億元、8.36億元、11.63億元;岳陽林紙為1.33億元、0.94億元、1.57億元。

值得一提的是天馬精化,她是唯一的以AKD為主業(yè)的上市公司,市場占有率在50%以上,有望從大力發(fā)展中堿性施膠劑產(chǎn)品的政策受益。

AKD乳液作為一種中堿性施膠劑,在造紙施膠過程中有著廣泛的應(yīng)用,隨著AKD國產(chǎn)化的進展以及生產(chǎn)技術(shù)的逐步成熟,國內(nèi)大的造紙企業(yè)紛紛采用AKD,其在國內(nèi)市場的施膠劑產(chǎn)品中的應(yīng)用比例也逐漸增大。